Prospect Capital: 우선주는 채권 대비 고평가

Prospect Capital이 우선주가 동일 발행사의 채권 대비 비싸게 거래된다고 지적하며, 자본구조 내 상대가치 논쟁이 재점화되는 상황임.

• Prospect Capital이 “우선주는 채권 대비 고평가”라는 관점을 제시한 것으로 전해짐
• 비교 대상이 ‘채권’인 만큼, 같은 신용위험(발행사 리스크) 아래에서 우선주 배당수익률 vs 채권 이자수익률의 상대가치가 핵심 쟁점임
• 우선주는 보통주보다 상환·배당에서 선순위지만, 일반적으로 채권보다는 후순위인 자본구조 특성이 있어 스트레스 국면에서 가격 변동성이 커질 수 있음
• 우선주 프리미엄이 커졌다는 주장이라면, 금리 수준·스프레드 변화·유동성(거래량/호가 공백) 요인이 상대가치를 왜곡했을 가능성도 시사함
• 투자자 입장에서는 동일 발행사 내 자본구조 트레이드(우선주 vs 회사채) 관심이 커질 수 있으나, 해당 발언의 구체 근거(대상 종목, 수익률/스프레드 수치) 확인이 필요함
• 본 건은 입력에 수치·대상 종목·인용문 원문이 없어, 원문 리포트/코멘트에서 구체 비교(만기, 콜옵션, 세금, 배당정책)를 추가 확인해야 함