스테이블코인 승부는 수익률 아닌 담보가 결정

수익형 스테이블코인 경쟁이 커지는 가운데, ‘수익률’보다 담보(콜래터럴) 품질이 승자를 가를 것이라는 업계 관측이 제기됨.

• Falcon Finance RWA 최고책임자 아르템 톨카체프가 업계가 잘못된 지표에 집착하고 있다고 주장함
• 수익형 스테이블코인들이 시가총액 50 billion(약 500억 달러) 규모 경쟁 구도로 향하는 국면이라는 점을 강조함
• 논지의 핵심은 수익률(프로모션/인센티브 포함)이 단기 유입을 만들 수는 있어도, 장기 신뢰는 담보 구조와 건전성에서 나온다는 관점임
• ‘RWA(실물자산)’ 관점에서는 담보 자산의 성격(유동성/평가/상환 가능성)이 디페그 리스크와 직결된다는 문제의식이 깔려 있음
• 투자자/섹터 관점에서는 향후 스테이블코인 평가 기준이 ‘얼마나 주느냐’에서 무슨 담보로 뒷받침하느냐로 이동할 수 있다는 신호로 해석 가능함
• 발행사/프로토콜 간 경쟁에서 담보 공시, 준비금 구성, 리스크 관리 체계가 차별화 포인트로 부상할 수 있음